印尼证券交易所（IDX）见证了过去五年中发行人数量及其总市值的稳步增长，但仍然高度依赖于全球市场情绪。其未来表现将取决于全球偏好，同时国内经济调整和财政政策对其也有很大影响。

尽管持续存在流动性和波动性的问题以及最近对于GDP增长放缓和通胀上升的担忧，但毫无疑问，印尼的长期投资前景继续看好。

 

2012年底，IDX上市公司459家，资本总额,4,140亿美元（4,126.99万亿印尼盾），比四年前的396家、总值1,080亿美元（1,076.49万亿印尼盾）有所增长。2011年底和2012年初，评级机构惠誉（Fitch）和穆迪（Moody）对印尼主权债务评级给予了投资级，这提振了市场情绪。IDX的重要指标雅加达综合指数（JCI）在2009年到2012年间增长超过三倍，2013年初继续反弹，反映了整体健康的收益和强劲的经济增长。

印尼零售商Matahari Department Store3月份进行了40%的新股配售，此举突显了印尼消费股的信心（详见“现代零售网点的崛起”）。此次销售价格为Matahari已交易的为数不多的自由流通股价格的两倍还多。

然而，到今年年中，投资者开始对全球和国内经济状态感到不安。JCI损失掉了其年初至今的大部分收益，原因是鉴于疲软的宏观经济背景，估值开始走高，因此许多外国资金被抽走。甚至连本地标准都认为波动性较高，原因是印尼资本市场持续显露出对于突然性资本外流的不堪一击。

虽然IDX的市值已从2010年刚过GDP的三分之一上涨至2013年近乎GDP的一半，但与区域同类型市场相比，印尼的股票市场仍然较小。IDX总裁Ito Warsito计划2015年将交易所市值提升至7,500亿美元。如果没有大量的新进入者加入，这一目标是不可能实现的。尽管在2012年没能实现25家上市公司的目标（仅23家，包括1家重新上市公司，而4家公司被摘牌），但IDX仍为2013年设定了不少于30只新股的目标。

2012年，新入市者带来了10.2亿美元（10.14万亿印尼盾）的合并收益，远远低于上年。2012年，通过IPO、配股和认股权证转换所得的资金总额为30亿美元（29.96万亿印尼盾），还不及2011年的一半。此外，2013年部分公司缩减了其IPO计划，反映出发行人对上市计划的时机表示担忧。

IDX的高波动性归因于外国投资者持有大比例的印尼证券。美联储计划逐渐退出货币刺激政策的这样一种印象促使2013年年中出现资本流动逆转，外国投资者抛售印尼股票和债券以回笼资金。

对于减少资本外逃的风险，扩大国内投资者规模将势在必行。交易所正在全国开展信息宣传活动，IDX经理表示，目前散户投资者数量非常低，仅不到50万，希望看到在2013年散户投资者的数量将有近5倍的增长（详见“资本市场：拓宽当地投资者基础”）。政府正在围绕这一政策进行努力，希望有更多的印尼投资者加入到正规的银行系统中，这应该也有利于吸引新的股权资本。

印尼资本市场的监管架构已经发生了深刻的变化。2013年，金融服务管理局（OJK）取代了资本市场监察局（BAPEPAM），成为印尼资本市场新的监督和管理机构。

尽管持续存在流动性和波动性的问题以及最近对于GDP增长放缓和通胀上升的担忧，但毫无疑问，印尼的长期投资前景继续看好。促使部分公司缩减或重新考虑其股权问题的国内外因素在很大程度上只是暂时的。

事实上，2013年遇到的挑战可能会帮助某些逾期重组问题掀起政治势头。比如，燃料补贴的缩减，初期可能会引发较高水平通胀，但从长远看来应能提高国家预算并改善资源配置，从而为可持续发展打下基础（详见“印尼2014年经济展望”）。同样，印尼央行加息可能最初会打击投资者情绪，但预计将为印尼资本市场带来更大的金融稳定性和信心。

在2014年换届选举之后，有关国家政治领导班子的不确定性在某种程度上可能会抑制IPO。但是，一旦在投票完成之后公司开始执行各自计划，应该能在很大程度上弥补潜在的暂时性放缓，这种假设是合理的。

进一步深入股票和债券市场是至关重要的，因为雅加达正与东盟地区的各交易所争抢外国资本和增加企业的融资选择，而此时印尼需要下大力度投资交通运输和能源基础设施。印尼仍然有较大增长潜力亟待开发，这意味着印尼资本市场的中长期前景依旧光明。

Global Business Guide Indonesia - 2013

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